Пессимисты, долгое время предсказывавшие, что американскую экономику ожидают серьезные проблемы, похоже, наконец, добились признания.
Конечно, в падении цен на акции в результате растущего числа невыплат по ипотечным закладным радости мало. Но это было в целом предсказуемо, равно как и возможные последствия для миллионов американцев, стоящих перед лицом финансовых проблем и глобальной экономики.
Эта история берет начало в спаде 2001 года. При поддержке председателя Федерального Резерва Алана Гринспена президент Джордж Буш осуществил свою политику сокращения налогов, призванную принести выгоду самым богатым слоям населения Америки, а не вывести экономику из состояния спада после того, как лопнул мыльный пузырь интернета. Принимая во внимание эту ошибку, у Федерального Резерва практически не было выбора для выполнения своего мандата поддержания роста и уровня занятости: он должен был понизить ставки процента, что сделал беспрецедентным образом — до 1%.
Эта политика принесла плоды, но совершенно отличные от обычных результатов кредитно-денежной политики. Обычно низкие процентные ставки поощряют компании занимать больше для того, чтобы делать больше инвестиций, и более высокий уровень задолженности компенсируется за счет более высокого уровня производительности активов.
Но, принимая во внимание то, что избыток инвестиций в 1990-х годах был частью проблемы, приведшей к экономическому спаду, понижение процентных ставок не вызвало существенного роста инвестиций. Экономика росла, но главным образом потому, что американские семьи убедили брать больше в долг, рефинансировать свои ипотечные закладные и тратить часть полученных денег. И в то время как стоимость недвижимости также увеличивалась в результате более низких процентных ставок, американцы могли игнорировать растущие долги.
Фактически, даже это не стимулировало экономику в достаточной мере. Чтобы больше людей могли брать взаймы, стандарты выдачи кредитов были понижены, что вызвало рост ипотечных закладных категории "subprime" (ипотека для заемщиков с низким уровнем кредитоспособности). Более того, были разработаны новые механизмы, позволившие снизить авансовые платежи, что позволило людям брать более крупные займы.
У некоторых ипотечных закладных даже была негативная амортизация: выплаты не покрывали проценты, так что долг увеличивался с каждым месяцем. Ипотечные закладные с фиксированной 6% ставкой были заменены закладными с переменной процентной ставкой, где выплаты процентов были привязаны к более низким ставкам срочных долговых обязательств казначейства США (так называемых T-bills). Так называемые 'дразнящие ставки' позволяли установить еще более низкий уровень выплат в течение первых нескольких лет: они завлекали людей, играя на том факте, что многие заемщики не имели достаточных знаний в области финансов и не понимали, чем это может обернуться в будущем.
И Алан Гринспен способствовал увеличению риска, поощряя закладные с переменной процентной ставкой. 23 февраля 2004 года он отметил, что 'многие домовладельцы могли сэкономить десятки тысяч долларов, если бы брали закладные с переменной, а не фиксированной процентной ставкой в течение последнего десятилетия'. Но действительно ли Гринспен ожидал, что процентная ставка так и останется на уровне 1% (что является отрицательной реальной процентной ставкой)? Не должен был он подумать о том, что случится с бедными американцами, имеющими закладные с переменной процентной ставкой, если процентные ставки увеличатся, как это непременно произойдет?
Конечно, поведение Гринспена говорило о том, что под его контролем экономика была в лучшем состоянии, чем при ком-нибудь другом. Но неустойчивость такого роста была всего лишь вопросом времени.
К счастью, большинство американцев не послушались совета Гринспена и не переключились на закладные с переменной процентной ставкой. Но даже после начала роста процентных ставок на краткосрочные займы час расплаты был отсрочен, поскольку новые заемщики могли взять закладные с фиксированной процентной ставкой под низкие проценты. Удивительно то, что, несмотря на рост процентных ставок на краткосрочные займы, процентные ставки на средне- и долгосрочные займы не росли, что часто называли загадкой. Одна из гипотез заключается в том, что иностранные центральные банки, накопившие триллионы долларов, наконец поняли, что, скорее всего, будут удерживать эти резервы на протяжении многих лет и могут позволить себе вложить по крайней мере часть этих денег в среднесрочные казначейские билеты США, приносившие (изначально) гораздо большую прибыль, чем T-bills.
Мыльный пузырь цен на недвижимость в конце концов лопнул, и вслед за падением цен некоторые люди обнаружили, что закладные превышают стоимость домов. Другие поняли, что в результате роста процентных ставок просто не могут продолжать выплаты по закладным. Слишком много американцев не оставили никакого запаса в своем бюджете, и компании, занимающиеся выдачей ипотечных закладных, не поощряли их делать это, сосредоточившись на доходах от привлечения новых клиентов.
Так же как была предсказуема недолговечность мыльного пузыря недвижимости, предсказуемы и его последствия: жилищное строительство и продажи существующей недвижимости идут на спад, а торговля домашним инвентарем находится на подъеме. По некоторым подсчетам, более двух третьих роста производства и занятости на протяжении последних шести лет было связано с рынком недвижимости, отражая как жилищное строительство, так и обеспеченные недвижимостью дополнительные закладные, поддерживавшие потребительский бум.
Мыльный пузырь недвижимости привел к тому, что американцы стали жить не по средствам — показатели сбережений были отрицательными на протяжении последних двух лет. Отключив этот двигатель роста, трудно представить, как американская экономика может избежать замедления и спада. Возвращение к фискальному здравомыслию будет правильным в долгосрочной перспективе, но в краткосрочной перспективе приведет к сокращению валового спроса.
Существует старая пословица о том, что ошибки людей продолжают жить долгое время после их ухода. Это верно в отношении Гринспена. В случае же Буша мы начинаем расплачиваться за его ошибки еще до его ухода.
Джозеф Стиглиц — лауреат Нобелевской премии по экономике; его последняя книга называется 'Как сделать глобализацию эффективной'.
Не понял "оно" уже началось или надо еще ждать?
Киньте, плиз, ссылку когда начнется, а то и дома стоят столько же, и ипотека 6% до сих пор, и разоренных домовладельцев чегой то не видать.
Vis>Пессимисты, долгое время предсказывавшие, что американскую экономику ожидают серьезные проблемы, похоже, наконец, добились признания.
[q]
А. НЕЧАЕВ — Связь очень простая. Все-таки Америка при всех тех экономических передрягах, которые она переживает и притом, что многие эксперты ее давно похоронили уже, 25% мировой экономики. И этим все сказано. И огромное количество европейских банков и азиатских, прежде всего японских банков были вовлечены в финансирование этой самой американской ипотеки. И бурно развивающийся Китай более чем на триллион долларов, вдумайтесь в эту цифру, имеет американских ценных бумаг, так называемые «treasury bonds» или ценные бумаги американского правительства. Поэтому конечно, все, что происходит в американской экономике, так или иначе, затрагивает весь мир. И в этом смысле то, чем мы с одной стороны гордимся, что мы действительно это правда, тут без всякой иронии говорю, мы действительно стали частью мировой экономики. Стали нормальным участником процесса глобализации.
В. ВАРФОЛОМЕЕВ – За это надо платить.
А. НЕЧАЕВ — Сейчас мы за это платим.
М. КОРОЛЕВА — Андрей, но настолько ли мы часть мировой экономики, что нам нужно всерьез опасаться этого, как Европе. Того, что происходит сейчас в Америке.
А. НЕЧАЕВ — Вот тут я проявил бы безудержный оптимизм. Мы, конечно, в гораздо более выгодном положении, чем все остальные. Почему с одной стороны, конечно, Россия все-таки реагирует. Прежде всего, фондовый рынок. Вы, наверное, это имеете в виду и это правильно. Потому что все-таки значительная часть денег, которые крутятся на российском фондовом рынке, это деньги западные. А есть такая твердая закономерность, что, как только случается какой-то шорох, переполох на финансовом рынке, инвесторы люди нервные и они тут же начинают забирать деньги с рискованных рынков, к которому пока все-таки относимся и мы тоже. Пока мы, конечно, не являемся рынком номер один. Поэтому они быстро выводят свои деньги, а внутреннего спроса недостаточно таких отечественных инвесторов для того, чтобы рынок поддержать. Вот ровно это мы и наблюдаем. Сейчас нервные инвесторы побежали, так называемые «горячие деньги», и российский рынок не то что посыпался, но, конечно, он испытывает понижательную тенденцию. Почему я говорю, тем не менее, нас это затрагивает в меньшей степени, чем остальных. В целом все-таки российская экономика при всех претензиях, которые мы можем ей сейчас предъявить, она, конечно, развивается вполне успешно. Под 8% темпы экономического роста, это здорово. И цены на нефть, которые обеспечивают нам просто я бы сказал безбедное, мы не знаем, как распорядиться этим богатством, к сожалению, но с точки зрения бюджетного благополучия, устойчивости финансовой системы, конечно, уникальная ситуация, когда много лет льется этот золотой поток нефтедолларов. И в этом смысле наш нефтяной сектор, а основа российского фондового рынка это все-таки нефтянка, как говорят на жаргоне профессионалы, конечно, он чувствует себя достаточно уверенно. В этом смысле у нас внутренних причин, для того чтобы, например, фондовый рынок падал, нет. Из-за того, что мы все-таки зависим от мировой экономики, падение происходит. Но оно гораздо менее драматично, чем, скажем, в Китае. Просто когда там знаменитое было первое падение «Шанхай Композит» их самый главный фондовый индекс…
Здравствуйте, Vis, Вы писали:
Vis>http://www.inosmi.ru/translation/236077.html
Vis>[q]Час расплаты для Америки
Vis>Пессимисты, долгое время предсказывавшие, что американскую экономику ожидают серьезные проблемы, похоже, наконец, добились признания.
Vis>Конечно, в падении цен на акции в результате растущего числа невыплат по ипотечным закладным радости мало. Но это было в целом предсказуемо, равно как и возможные последствия для миллионов американцев, стоящих перед лицом финансовых проблем и глобальной экономики.
Причем тут ипотечные закладные? Есть баланс спроса и предложения. Кто сказал что жилье должно бесконечно дорожать?
Вопрос только когда в Москве будет тоже самое. Достаточно чтобы жилье НЕ дорожало и нефтяные деньги потекут в другие места. Одного этого будет достаточно чтобы жилье подешевело. Без всяких ипотек и прочих способов сохранять растущую динамику цен на недвижимость.
C>Началось, началось. В Калифорнии, например, это уже очень заметно:
эээ, я в той самой калифорнии.. собираюсь дом покупать. чего теперь цены упадут или поднимутся, или кредиты не будут давать не пойму? подскажите аналитики
Я слышал, что только 150т не смогли выплатить кредит и их настиг foreclose. Получается при населении США 300 М плохих должников где-то будет ~ 0.05 % населения, т.е. мизерная величина. Остальные как платили так и платят. В США 58% ВВП -- это ипотека.
Здравствуйте, nirot, Вы писали:
C>>Началось, началось. В Калифорнии, например, это уже очень заметно: N>эээ, я в той самой калифорнии.. собираюсь дом покупать. чего теперь цены упадут или поднимутся, или кредиты не будут давать не пойму? подскажите аналитики
Не знаю, тебе проще искать Я от Калифорнии оочень далеко (просто с американцами общаюсь по работе каждый день).
Здравствуйте, Cyberax, Вы писали:
C>Здравствуйте, nirot, Вы писали:
C>>>Началось, началось. В Калифорнии, например, это уже очень заметно: N>>эээ, я в той самой калифорнии.. собираюсь дом покупать. чего теперь цены упадут или поднимутся, или кредиты не будут давать не пойму? подскажите аналитики C>Не знаю, тебе проще искать Я от Калифорнии оочень далеко (просто с американцами общаюсь по работе каждый день).
Мне тут сказали что цены на дома слегка пошли вниз. Час расплаты, блин.
H>Причем тут ипотечные закладные? Есть баланс спроса и предложения. Кто сказал что жилье должно бесконечно дорожать? H>Вопрос только когда в Москве будет тоже самое. Достаточно чтобы жилье НЕ дорожало и нефтяные деньги потекут в другие места. Одного этого будет достаточно чтобы жилье подешевело. Без всяких ипотек и прочих способов сохранять растущую динамику цен на недвижимость.
Дык уже пол года как не дорожает. Однако и не дешевеет почти (-2.5% за пол года).
nirot wrote: > C>Не знаю, тебе проще искать Я от Калифорнии оочень далеко (просто с > американцами общаюсь по работе каждый день). > Мне тут сказали что цены на дома слегка пошли вниз. Час расплаты, блин.
Это очень для экономики плохо. Вероятно, это убьет экономический рост в
2008 году в США. Ну а последствия и так понятны — увеличение торгового
дефецита, снижение инвестиционной привлекательности и т.д.
Здравствуйте, Cyberax, Вы писали:
C>Это очень для экономики плохо. Вероятно, это убьет экономический рост в C>2008 году в США. Ну а последствия и так понятны — увеличение торгового C>дефецита, снижение инвестиционной привлекательности и т.д. C>Конец света вряд ли будет, но и приятного мало.
Дефецит штука неприятная. Пойду накуплю на накопленные фантики свечек за упокой омериканской экономики в 2008.
Здравствуйте, prVovik, Вы писали:
V>Дык уже пол года как не дорожает. Однако и не дешевеет почти (-2.5% за пол года).
Задачка:
Квартира А в 2005 году продавалась за 100к$, а в 2007 за 300к$. За все три года её посмотрели 3 человека. Вопрос — какова рыночная цена квартиры?
nirot wrote: > C>Это очень для экономики плохо. Вероятно, это убьет экономический рост в > C>2008 году в США. Ну а последствия и так понятны — увеличение торгового > C>дефецита, снижение инвестиционной привлекательности и т.д. > C>Конец света вряд ли будет, но и приятного мало. > Дефецит штука неприятная. Пойду накуплю на накопленные фантики свечек за > упокой омериканской экономики в 2008.
Я же не говорил, что вся экономика упадет. А вот рост — точно срежется.
А торговый дефецит в США сейчас приближается к триллиону долларов в год.
Здравствуйте, Cyberax, Вы писали:
C>Я же не говорил, что вся экономика упадет. А вот рост — точно срежется. C>А торговый дефецит в США сейчас приближается к триллиону долларов в год.
А вот интересно, до какой стадии должно дойти истощение природных ресурсов, чтобы человечество наконец начало производить материальные ценности с хорошим сроком службы, а не на выброс (скорейший износ / потребление)? Что мы куда-то улетим с Земли — это всё бред и ахинея (я в этом уверен абсолютно). И планета уже далеко не такая горячая, чтобы наши городские свалки в залежи полезных ископаемых перерабатывать.
Здравствуйте, Дм.Григорьев, Вы писали:
C>>Я же не говорил, что вся экономика упадет. А вот рост — точно срежется. C>>А торговый дефецит в США сейчас приближается к триллиону долларов в год. ДГ>А вот интересно, до какой стадии должно дойти истощение природных ресурсов, чтобы человечество наконец начало производить материальные ценности с хорошим сроком службы, а не на выброс (скорейший износ / потребление)?
Бред говоришь. Материальные ценности сейчас производятся обычно с оптимальным сроком службы.
Сам подумай — вот сделали мы 20 лет назад компьютер (Intel 80286) со сроком службы 20 лет (потратив на это дополнительные ресурсы). Для прогнозирования погоды нам потребуется их 2000 штук. Или мы можем взять парочку современных компьютеров.
Точно такое же и с автомобилями и т.д.
ДГ>Что мы куда-то улетим с Земли — это всё бред и ахинея (я в этом уверен абсолютно). И планета уже далеко не такая горячая, чтобы наши городские свалки в залежи полезных ископаемых перерабатывать.
Ээээ... Что значит "горячая" и причем тут переработка?
