Как сделать прозрачное окно,
чтобы на него можно было наложить непрозрачную битмапу?

WS_EX_LAYERED – не подойдет, т. к. картинка тоже становится прозрачной.

SetWindowRgn — тоже не подойдет, т. к. нельзя ей сделать окно прозрачным,
можно только обрезать окно по картинке.

Мне как бы надо на прозрачное окно положить
полупрозрачную картинку (с Alpha – каналом),
чтобы полупрозрачные цвета тоже частично просвечивались.

Значит:
— окно мы не видем вообще.
— часть картинки полупрозрачна, а часть нет.
(в зависимости от установок прозрачности каждого пикселя в Alpha канале)